Гаранции по заеми или временни кредити от Германия и Франция могат да позволят на Гърция да избегне криза с рефинансирането тази пролет. Но временни финансови кръпки няма да се справят с истинския проблем – гръцкия бюджетен дефицит от 13% от БВП, пише известният професор от Харвард Мартин Фелдщайн във ФТ.
За да се справи с това, Гърция трябва да съкрати разходите и да увеличи бъдещите данъци, което рязко ще увеличи безработицата. Ако Гърция имаше собствена валута, тя можеше да я девалвира, да увеличи износа и да съкрати търговския си дефицит, който е 15% от БВП. Затова тя трябва да затегне коланите или да иска подкрепа от европейските си партньори, които да й дават достатъчно пари всяка година, за да не се налага да увеличава данъците.
Но Германия и Франция биха отхвърлили това, поради правилните страхове, че ще доведе до натиск за подобни спасявания от по-големи страни в еврозоната. Друга опция за Гърция е да се отцепи от еврозоната, може би започвайки процес, в който могат да изпаднат други страни с големи дефицити.
Нито един от тези варианти не се харесва на Гърция и нейните партньори в еврозоната.
Но има по-добра идея, която да запази единната валута, помагайки на страните да се справят с двойните дефицити. Останалите от еврозоната трябва да позволят на Гърция да си вземе отпуск от еврозоната срещу задължението да се върне там с по-конкурентен валутен курс.
По-конкретно Гърция би могла да замени еврото с драхмата при първоначален курс една евро за една драхма. Банковите баланси и задължения ще останат в евро. Заплатите и цените – в драхми.
Ако споразумението предвижда Гърция да се върне в еврозоната при курс 1.3 драхми за евро, гръцката валута веднага ще падне с 30% и ако не се индуцира инфлация, конкурентоспособността ще се подобри.
В замяна на това споразумение, Гърция трябва да се ангажира със строги фискални мерки. Макар че по-високата цена на вноса ще съкрати реалните доходи на гърците, тази вреда ще бъде ограничена, тъй като вносът е под 20% от гръцкия БВП. Другите страни в еврозоната с големи търговски дефицити могат да се противопоставят на подобрената конкурентоспособност на Гърция.
Но това е по-добро решение от напускането на еврозоната завинаги и от обричането на гръцкия народ на десетилетни страдания. То е по-добро и от ангажирането на Германия и други страни с постоянна финансова помощ, тъй като такъв процес може да принуди самата Германия да напусне еврозоната.

със значителни съкращения