17-11-2017 20-11-2018

Рисковете за долара нарастват. Какво може да отслаби зелената валута

По-високата доходност по американските облигации подкрепя зелената валута, но инвеститорите все по-често се питат дали ръстът на доходността не е свързан с по-големи фискални рискове

Снимка: АП/БТА

Рисковете за долара нарастват. Какво може да отслаби зелената валута

13:50 | 19 август 2026 | Редактор : Ирина Велева 0 1290 Снимка: АП/БТА

Нарастващите фискални рискове, по-слабите икономически данни и несигурността около политиката на Федералния резерв могат да засилят натиска върху щатския долар, въпреки скорошното му поскъпване, смятат валутни стратези.

По-високата доходност по американските държавни облигации подкрепя долара през 2026 г., тъй като привлича повече капиталови потоци към активи, деноминирани в долари, пише CNBC.

Индексът на щатския долар (U.S. Dollar Index) проследява представянето на зелената валута спрямо шест основни световни валути, сред които еврото, британският паунд, швейцарският франк, японската йена и канадският долар. От началото на годината индексът е нараснал с 1,15%, като на 24 юни достигна 52-седмичен връх от 101,80. В 5:32 ч. източноамериканско време в сряда показателят беше на ниво 99,4.

Чару Чанана, главен инвестиционен стратег в Saxo, посочва, че по-високата доходност по американските държавни облигации не означава непременно подкрепа за долара, ако инвеститорите смятат, че ръстът се дължи на фискални рискове, по-големи държавни заеми или трайна инфлация, а не на по-силен икономически растеж в САЩ или по-строга политика на Фед.

Виж още Доларът се насочва към най-силния си месец от близо година

Историческата връзка между доходността по американските държавни облигации и силата на долара "все още има значение", допълва Чанана, но според нея "инвеститорите все повече трябва да се питат защо доходността в САЩ се повишава". "По-високата доходност, породена от по-силни икономически фундаментални показатели, не е непременно равнозначна на по-висока доходност, породена от по-голяма рискова премия. Това разграничение може да помогне да се обясни защо по-високата доходност по американските държавни облигации напоследък съществува едновременно с по-малко убедителна сила на долара", казва тя.

Глобалните облигационни пазари се разпродаваха тази седмица, като доходността по 30-годишните американски държавни облигации достигна най-високото си равнище от 2007 г. Чанана предупреждава, че евентуалното отслабване на традиционната връзка между доходността и долара може да има по-широки последици за инвестиционните портфейли.

"За международните инвеститори американските активи от години се възползват както от силната базова доходност, така и от силния долар. Ако тази връзка стане по-непостоянна, географската диверсификация може да придобие по-голямо значение", посочва тя.

По-слабите данни в САЩ тежат върху оптимизма за долара

По-слабите данни за потреблението, инфлацията и заетостта в САЩ са накарали инвеститорите да преосмислят очакванията си за лихвените проценти и да намалят част от позициите си, залагащи на поскъпване на долара, според Societe Generale.

Американската икономика показа устойчивост от началото на конфликта в Близкия изток, а очакванията за лихвената политика на Фед подкрепяха долара, посочва Кит Джукс, главен валутен стратег на Societe Generale.

В свой анализ той отбелязва, че по-слабите от последните очаквани данни за инфлацията и заетостта са довели до понижение на пазарните очаквания за по-високи лихви в САЩ.

"Дългите позиции в долари сега се съкращават на тънкия летен пазар, тъй като фундаменталната обосновка за поддържането им отслабва", казва той. Според него това може да доведе до понижение на индекса на долара или до движението му в "невпечатляващ" диапазон от 95-100 пункта до края на годината.

Противоречивите сигнали от Фед създават нов риск

Джордж Саравелос, глобален ръководител на изследванията за валутните пазари в Deutsche Bank, вижда още един потенциален негативен фактор за долара - несигурността около реакцията на Фед спрямо инфлацията.

Той обръща внимание на "противоречивите сигнали" от председателя на Федералния резерв Кевин Уорш по отношение на инфлационната цел и инструментите на централната банка. Според Саравелос тази неяснота в крайна сметка е негативна за долара. "Тази година не се качихме на влака на оптимизма за долара, тъй като глобалният растеж остава устойчив, геополитическите развития продължават да създават предизвикателства пред доминацията на долара, а Фед е двусмислен по отношение на реакцията си спрямо инфлацията", казва Саравелос.

Виж още Кошмарният сценарий на Фед е тук: Слаб пазар на труда и висока инфлация едновременно

В анализ, посветен на историческата неотдавнашна интервенция на САЩ и Япония в подкрепа на йената, Саравелос посочва също, че механизмът на Фед "FIMA" в крайна сметка има същия икономически ефект като количественото облекчаване.

Механизмът FIMA repo на Фед позволява на одобрени чуждестранни централни банки и други парични власти временно да обменят американски държавни облигации срещу долари.

"Когато чуждестранно правителство предоставя американски държавни облигации като обезпечение срещу пари в брой, Фед печата долари", казва Саравелос. Според него, ако Фед рязко увеличи размера на механизма FIMA в съответствие с искането на американската администрация, това би могло да се разглежда като косвен начин за парично финансиране на американските държавни облигации и като допълнителен негативен фактор за долара.

Защо спадът на американските акции може да не навреди на долара

Междувременно Елиас Хадад, вицепрезидент и глобален ръководител на пазарните стратегии и валутите в BBH, смята, че корекция на фондовия пазар може да представлява по-малък риск за долара. По думите му чуждестранните инвеститори не е задължително да се откажат изцяло от американските активи.

Анализ на BBH, основан на данни от Министерството на финансите на САЩ, показва, че чуждестранните покупки на американски акции са достигнали 920 млрд. долара за 12-месечния период до юни. Това е повече от три пъти размера на чуждестранните покупки на американски държавни облигации, които възлизат на 294 млрд. долара.

"Това накара някои да твърдят, че доларът става все по-уязвим при корекция на фондовия пазар, тъй като чуждестранните инвеститори ще намалят позициите си в американски акции. Ние не сме съгласни", пише Хадад в анализ от вторник.

Според него при широк спад на фондовия пазар чуждестранните инвеститори могат вместо това да насочат средствата си обратно към американските държавни облигации като актив убежище. По думите му това продължава да подкрепя защитната роля на долара.

Днес, повече от всякога, независимата журналистика има нужда от вас. В мисията си да предоставяме обективни, достоверни и навременни новини разчитаме на вашата подкрепа.

Ако вярвате в правото си на обективна информация, подкрепете ни.

Вашето дарение от всякакъв размер и по всяко време означава много за нас.

Скъпи читатели,

Днес, повече от всякога, независимата журналистика има нужда от вас.
В мисията си да предоставяме обективни, достоверни и навременни новини разчитаме на вашата подкрепа.

Ако вярвате в правото си на обективна информация, подкрепете ни.

Скъпи читатели,

Днес, повече от всякога, независимата журналистика има нужда от вас.
В мисията си да предоставяме обективни, достоверни и навременни новини разчитаме на вашата подкрепа.

Ако вярвате в правото си на обективна информация, подкрепете ни.

ИЗБРАНО